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魂斗罗归来欧若拉图片:申通快遞(002468)-申通更名,股價回調迎來布局良機

2016年12月30日 17:25:00 來源:國金證券 出處:頂點財經

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12 月 29 日公司公告: 公司將公司中文名稱變更為申通快遞股份有限公司,公司證券簡稱變更為申通快遞。 2016 年 12 月 29 日,經浙江省工商行政管理局核準,公司完成公司名稱、注冊資本及經營范圍等事項的工商變更登記手續,并領取了新的《營業執照》。


快遞企業將齊聚 A 股,股價大幅回調迎來布局良機: 申通快遞在 12 月 29日完成公司更名,同時順豐及韻達借殼所涉及資產也完成過戶,正在進行其他上市流程,大概率將于 2017 年年初完成上市,屆時四家快遞公司將正式齊聚 A 股市場??斕萜笠德叫瓿繕鮮辛鞒探園蹇橛諧中嵴翊呋?,同時根據快遞公司前三季度實際完成業務量,今年各企業業績大概率超承諾業績同時有望超預期增長。由于今年一季度快遞企業業績還未全面爆發,預計明年一季度增速有望達到 60%以上。近期快遞公司股價大幅回調 30%,結合板塊事件催化及業績超預期可能,股價回調迎來良好布局時機。


2017 步入上市后時代,高增長將消化高估值: 2016 快遞行業受電商持續增長/移動端滲透及微商崛起影響,業務量保持在全年 50%左右的高增長。我們預計未來三年,移動端影響將逐步減弱,但是微商及電商的持續增長依然將帶動快遞行業維持 30%以上的高增長。上市后的快遞企業將利用資本優勢增強經營能力和外延擴張以擴大經營規模。 行業持續高發展、經營效率提高及外延擴展市占率提升都將帶動快遞企業利潤高增長、 市值上升。 業績超預期高增長也將消化當前股價高估值。現股價對應快遞企業 2017 年業績預測PE 約為 30-40 倍。


加盟 直營模式打造規模優勢,依托航空資源推進國際化戰略: 申通作為國內最早的民營快遞之一,其以加盟輕資產模式建立大規模終端網點,同時逐步將重要節點轉運中心及干線網絡收歸直營以保障管理效率及服務質量; 11月 1 日,申通快遞在香港舉辦跨大洲(中國-歐洲)全貨機的首航儀式,成為了國內第一家擁有跨大洲全貨機包機的快遞公司,國內第三家進軍航空業務的民營快遞企業,以此推動國際化戰略。同時公司把握行業發展趨勢,“向下、向西、向外”延伸網絡;未來也將借助干線網絡和分揀中心迭代高附加值的快遞物流產品,逐步提升凈利潤水平; 逐步推出多元化產品以優化產品結構,構建品牌優勢; 規模效應及快遞智能化提升公司未來盈利能力。


申通快遞上半年實現業務量 14.58 億件,歸母凈利潤 6.07 億元,下半年為快遞旺季,全年業績大概率超承諾業績。 我們根據前三季度公司表現上調盈利預測,預計 2016-18 年 EPS 為 0.91/1.17/1.40 元/股。(為方便對比, 16年為申通快遞全年業績預測)


圓通/申通完成上市流程,順豐/韻達也將在 2017 年正式登陸 A 股;快遞企業業績大概率超預期及快遞行業依舊將維持高速增長將逐步消化快遞高估值,短期快遞股價大幅回調迎來布局良機。申通快遞具有網絡規模優勢、進軍航空業務推動國際化戰略,上市后將持續增強盈利能力、構建品牌優勢。現股價對應 2017 年 PE 為 33 倍,我們認為明年申通合理估值在 45 倍,給予“買入”評級。


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快遞行業整體增速放緩,快遞行業競爭激烈