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魂斗罗归来抢先服下载:尤洛卡:轉型軍工領域 軌交信息化產品

2016年12月05日 10:25:00 來源:國金證券 出處:頂點財經

魂斗罗归来s2武器进阶 www.lbodf.icu   公司2016年11月29日在本部召開了行業轉型現場投資者交流會,明確了公司行業轉型和產品轉型的“雙轉型”戰略規劃。

  點評

  公司實行雙轉型戰略,一是產品轉型,二是行業轉型。產品轉型將煤礦安全監測產品向環保等領域拓展,煤礦信息通訊產品向軌道交通、軍工領域拓展。行業轉型方向在于軍工產業,借力軍民融合大趨勢,通過收購師凱科技邁出軍工轉型第一步,未來將結合尤洛卡的機加工能力、富華宇祺數據通訊優勢以及并購基金的項目儲備,實現軍工業務的高速增長。

  尤洛卡母公司:協調子公司發揮各自優勢。尤洛卡原主業是煤礦安全監測產品,未來定位將作為控股平臺,形成尤洛卡控股、子公司并行的格局。尤洛卡的優勢在于資金、場地和加工能力,富華宇祺具有通信領域產品研發和技術積累,師凱科技具有軍工平臺和齊全資質,三方合作中尤洛卡作為牽線人,充分發揮各子公司的特長。今年以來煤炭價格復蘇,煤炭企業盈利改善,利好公司傳統產品的需求,其中還需要一定時間的傳導。

  富華宇祺:軌交領域立足產品、涉足運營,原有煤礦領域穩抓大客戶。富華目前擁4條產品線,分別是軌道交通通信系統、礦山物聯網系統、工業安全大數據系統和4GLTE數字系統。公司在鐵路通信的基本定位是“立足產品、涉足運營”,前期陸續開發出各種軌交通信產品,后期規劃與鐵路公司合作參與通信系統的運營。普列車載通信產品如WIFI機頂盒等,銷售持續穩定,并逐步增加新型設備;高鐵無線通訊正在進行產品試裝,后期有較大發展空間。在傳統的煤礦通信產品領域,公司重點服務神華集團等經濟效益較好的煤礦企業。2015年并購師凱科技之后,根據董事會安排將針對國防信息化需求,重點投入4GLTE領域開發相應解決方案和產品。

  師凱科技:軍工方向主力,已有產品保障業績承諾、在研產品提供增量空間。師凱主要從事軍工武器裝備中光電技術的研發生產,產品為坦克、艦艇等進行精確打擊的導彈制導系統,以及維修設備、操作訓練器材等配套產品。公司軍工資質齊全,是我國反坦克導彈制導系統的定點生產單位。研發能力除公司自身技術團隊之外,依托中科院長春光機所,研發顧問團隊分布于全國各科研院所。師凱承諾業績16-18年扣非凈利潤6000/7300/8600萬元,現有產品對業績承諾有較高保障,在研產品提供增量空間。

  西安基金:助力軍工業務實現高增長。西安的并購基金今年成立、總規模2億元、期限七年,主要從事股權投資,方向以軍民融合為主,其他高新技術為輔?;鴯鉤芍新承糯賜凍鱟?000萬,占40%,尤洛卡出資7800萬,占39%,西安創業投資引導基金4000萬,占20%?;鴣閃⑶昂笏⒈傅南钅坑胗嚷蹇ňぷ偷姆較蚋叨紉恢?,未來軍工業務的高增長,將會有一部分來自于基金投資的項目。

  盈利預測

  我們預測2016-2018公司營業收入2.43/4.05/4.96億元,分別同比增長47%/67%/23%;歸母凈利潤39/89/105百萬元,分別同比增長66%/129%/18%;EPS分別為0.06/0.14/0.17元;對應PE分別為154/67/57倍。

  投資建議

  我們認為公司產品、行業雙轉型戰略成型,師凱科技成為軍工業務主力,現有及在研產品可保障業績增長,軍民融合并購基金提供持續拓展方向;富華宇祺產品轉型軌交領域,今年前三季度收入利潤增長迅速;母公司借助資金、場地、加工優勢,協調各子公司發揮最大效益,下游煤企盈利好轉有利產品需求恢復。我們維持公司“買入”評級,6-12個月目標價14-16元。

  風險提示

  并購整合的風險、軍工產業投入不及預期、產業基金投資項目的風險。