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魂斗罗归来海报:化肥行業:看好春耕旺季的量價雙升 推薦10股

2016年12月28日 15:23:00 出處:東財

魂斗罗归来s2武器进阶 www.lbodf.icu   《 2017 年關稅調整方案》發布,決定取消氮肥、磷肥等肥料的出口關稅,將氮磷鉀三元復合肥出口關稅從 30%下調至 20%。 取消磷肥、尿素出口關稅疊加人民幣貶值預期有利于我國尿素和磷肥的出口, 2017 年方案中與 2016 年主要的變化有五點: 1 取消尿素(原80 元/噸)、氯化銨(原 5%)等氮肥出口關稅; 2 取消重鈣(原 5%)、普鈣(原 5%)等磷肥出口關稅; 3 取消磷酸一銨(原 100 元/噸)、磷酸二銨(原 100 元/噸)、氮磷二元肥等復合肥出口關稅; 3 氮磷鉀三元復合肥出口關稅從 30%下調至 20%; 4 氯化鉀(原 600 元/噸)、硫酸鉀(原 600 元/噸)等鉀肥出口關稅保持不變。概括來說就是對含鉀元素的肥料征收關稅以外,其他肥料全部免征出口關稅,主要是因為我國鉀肥出口較少,目前進口依存度仍高達 38%。

  短期看有望利好尿素出口。 隨著近年來氮肥出口關稅的不斷下調,尿素出口量從 13 年的827 萬噸增長至 15 年的 1371 萬噸,此次氮肥出口關稅的免征仍將提振出口,同時國際海運費用明年 3 月之前沒有上漲可能,加之人民幣貶值,尿素出口短期仍將受益。國內尿素受原料煤炭價格上漲推動加之各地環保的嚴查停工,以華東小顆粒尿素市場價為例,已從底部 1200 元/噸上漲 34%至 1610 元/噸,目前行業整體開工率僅為 50%,近期霧霾天氣加重,未來環保愈加趨嚴,開工率短期難以大幅上升,加之目前煤炭價格已經持穩,隨著春耕旺季的到來,預計尿素供應仍將偏緊,價格預計將繼續上行,屆時尿素的毛利率將真正的得到擴大,龍頭企業的盈利將進一步擴大。

  國內磷肥出口主要的品種為磷酸二銨,出口量占比大,最為受益,加之磷肥“ 6 2”會議后的集體限產和聯合挺價,磷肥行業將迎來中短期供給端的偏緊,價格有望繼續上漲。 隨著近年來磷肥關稅的不斷下調,磷酸二銨的出口量從 2013 年的 382 萬噸增長至 2015 年的 802 萬噸, 16 年以來由于印度出口的疲軟以及磷肥價格的持續下滑, 1-10 月二銨累計出口 501 萬噸,占總產量的 32%,比 2015 年出口占比的 42%下滑了不少。一銨 1-10 月累計出口 161 萬噸,占總產能的 8%。總體而言我國磷肥出口在國際上并不具備很大優勢,摩洛哥、沙特等國家磷肥生產成本低于我國,且 17-18 年仍有部分新增產能,預計最早將于 17 年底投產,但是短期而言, 100 元/噸的關稅下調仍能提振磷肥出口市場。國內磷肥行業集中度較好,前八大家企業市占率超過接近 80%,明年初步達成限產 30%的保價策略,磷肥行業有望迎來中短期供給端的偏緊。目前整體行業庫存較低,一銨的價格已從底部的 1550 元/噸上漲 23%至 1900 元/噸,二銨價格也從 2250 元/噸上漲 9%至 2450 元/噸,春耕行情即將啟動,預計磷肥價格仍將繼續上漲。

  投資建議:此次化肥關稅調整有利于出口,疊加近期農業供給側改革促糧價企穩,環保趨嚴以及化肥行業自身的供給側改革促使龍頭企業強者恒強,同時將受益于即將來到的春耕旺季的需求帶動,建議關注整個化肥的板塊性投資機會。 建議關注煤頭尿素低成本之王華魯恒升、尿素產量龍頭湖北宜化、陽煤化工;受益于近期磷肥企業集體限產、聯合挺價以及關稅取消帶動出口的磷肥龍頭云天化、興發集團;資源優勢突出的鉀肥龍頭鹽湖股份;左側布局復合肥龍頭金正大、史丹利、新洋豐、云圖控股。